在美国总统特朗普扩大贸易战——正式将关税大棒挥向加拿大和墨西哥的首个交易日，华尔街就似乎乱成了一锅粥。

　　周二开盘后不久，标普500指数就暴跌了2%，11月5号大选日以来新增的3.4万亿美元市值宣告灰飞烟灭。摩根大通全球量化和衍生品策略师Emma Wu表示，在周二开盘后的第一个小时里，散户投资者就从美国股市撤出了12亿美元，这是摩根大通十年前开始这一统计数据以来同期最大的撤资浪潮。

　　Wu表示，此次大批投资者的离场，是特朗普政策转变带来的不确定性，在多大程度上颠覆金融市场方向的最新例子。

　　尽管午后市场的反弹短暂抹平了损失，但尾盘的一波抛售仍使标普500指数创下了自11月4日特朗普当选前一天以来的最低水平。截至收盘，美国三大股指全线走低，道指两日累跌1300点，标普500指数则连续两天跌逾1%，均创下了年内以来最大的两日跌幅。

　　与此同时，其他关联市场也并不平静：10年期美债收益率周二全天上下的波动幅度达到了11个基点，美元则进一步下滑，比特币反弹。

　　交易员们原本预计美联储今年会降息两次，但现在降息次数的预期已彻底锁定向了三次，而第一次降息将在5月份到来的几率在隔夜也超过了50%。

　　系好安全带

　　分析人士表示，投资者现在必须弄清楚，在特朗普对中国、加拿大和墨西哥征收关税所建立的新世界秩序里，如何为美国资产定价。更具有挑战性的是，这些关税的征收正值美国经济出现裂痕、消费者情绪低迷、通胀率持续高企之际。

　　Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods在电话中表示，“系好安全带，因为更多的波动即将到来。即使今天一度出现了技术性反弹，交易员们也还是先抛后问。股市早该出现这种回调了。真正的问题是，‘逢低买进’是不是已经变成了‘逢高卖出’？这还有待观察，现在还没有走出困境。”

　　值得一提的是，在周二收盘后，消息面上依然出现了可能有所转机的信号。

　　美国商务部长霍华德·卢特尼克在接受媒体采访时透露，特朗普政府最早可能明天宣布为北美自由贸易协定所涵盖的墨西哥及加拿大商品提供关税缓冲的途径。此言一出美股盘后急涨，推动标普500指数期货脱离了低点。

　　但可以预见到的是，只要特朗普手上持续握着关税大棒，市场的高波动在短期内可能依然免不了。

　　标普500指数从2月19日高点开始的动荡和断崖式下跌，显然已打了华尔街那些在特朗普赢得大选时大举押注的人一个措手不及，当时席卷金融市场的特朗普交易推动股市与美元和美债收益率一同走高。而就眼下而言，对特朗普不会干任何搅动股市行情之事的押注已经输了。

　　更多考验将接踵而至

　　随着2月份首批经济数据——包括周五备受瞩目的非农就业报告即将发布，未来几天的情况可能会变得更加危险。此外，特朗普将于北京时间周三早上在国会联席会议上发表讲话，可能会进一步激化贸易紧张局势。

　　贝莱德公司首席执行官芬克（Larry Fink）表示，“毫无疑问，在未来六个月里，我们将面临很大的波动性，而且波动性正在大幅上升。2025年对市场来说将是坎坷的一年，因为我们正试图重新定位。”

　　Miramar Capital高级投资组合经理Max Wasserman则指出，“市场估值过高，交易商们现在已经意识到关税即将到来，他们不想为那些远期市盈率高达30至40倍的公司买单。”

　　近来，投资者一直在稳步建仓相对不受经济疲软或贸易紧张局势影响的行业，如医疗保健、必需消费品和金融。与此同时，那些估值高企、深度依赖全球供应链或需要消费者信心支撑的行业举步维艰。科技和非必需消费品板块是标普500今年迄今表现最差且唯二下跌的板块。

　　以Michael Hartnett为首的美国银行策略师在近日的一份报告中告诉客户，是否跌破大选日的水平对交易者来说很关键，因为如果标普指数跌破这一水平，当前持有多头头寸的投资者将强烈期待并需要政策制定者的口头救市支持。

　　而现在，就看特朗普如何回应了……